Bratislava 31. marca (TASR) - Sprísnenie menovej politiky Európskej centrálnej banky (ECB) v uplynulom období výrazne spomalilo rast úverov v eurozóne. Výška úrokových sadzieb urcuje, ako draho si požiciavajú ludia aj firmy, a ovplyvnuje tak ich investicné a spotrebitelské rozhodnutia. Prichádzajúce údaje však naznacujú, že spomalenie úverovania sa zastavilo, co môže naznacovat postupný obrat k opätovnému rastu úverov. Poukázali na to v aktuálnom vydaní publikácie Frankfurtské hárky analytici Národnej banky Slovenska (NBS).
"Historicky najrýchlejšie zvyšovanie úrokových sadzieb ECB sa zákonite premietlo do rastu úrokov na pôžickách pre firmy a domácnosti. Drahšie úvery viedli k odkladaniu spotreby a investícií, a tým k nižšiemu záujmu o pôžicky. Dôsledkom bolo výrazné spomalenie, resp. až zastavenie úverovania," vysvetlili analytici.
Firmy pri vysokých sadzbách postupne obmedzovali investície, ale aj úverové financovanie bežných prevádzkových potrieb a cast úverov nahradili dlhopismi. Najnovšie dáta však naznacujú, že rast úverov pre firmy v eurozóne sa v novembri minulého roka zmenil z klesajúceho na obdobie stabilného, aj ked nízkeho rastu. Dlhodobejšie obmedzenie investícií by totiž mohlo negatívne ovplyvnit vyhliadky rozvoja podnikov. "Preto podniky zvažujú realizovat niektoré nevyhnutné investície aj v prostredí relatívne vysokých úrokových mier. Navyše, ocakávania ich budúceho poklesu sú dôvodom, že tlmiaci vplyv výšky úrokových sadzieb na ochotu firiem požicat si odznieva," priblížili odborníci.
Úvery domácnostiam ukazujú podla nich zatial len prvé náznaky prechodu na stabilný rast. "Po výraznom útlme sa úverovanie domácností vo väcšine krajín eurozóny aj nadalej medzirocne spomaluje. Mierne nárasty nových úverov v posledných mesiacoch však naznacujú, že aj úverovanie domácností by sa mohlo zacat pomaly stabilizovat," predpokladajú analytici NBS.
Upozornili, že vývoj úverov domácnostiam je prevažne ovplyvnený hypotékami, pricom dostupnost tých nových je na najhoršej úrovni od globálnej financnej krízy. "Ocakáva sa však, že pokracujúci nárast príjmov a predpokladaný pokles sadzieb by mal prispiet k urcitému zlepšeniu dostupnosti hypoték a postupne obnovit aj rast úverov domácnostiam," avizovali odborníci.
Stabilizácia vo vývoji úverovania tak podla nich naznacuje, že by mohla nasledovat fáza zrýchlovania rastu. Aj ked menová politika je v porovnaní s minulostou podstatne utiahnutejšia, nemal by byt jej dopad väcší, ako je potrebné. "Zároven však skutocnost, že vidíme zlomový bod neznamená, že teraz budeme pozorovat výrazné zrýchlenie úverovej aktivity," doplnili analytici.
"Historicky najrýchlejšie zvyšovanie úrokových sadzieb ECB sa zákonite premietlo do rastu úrokov na pôžickách pre firmy a domácnosti. Drahšie úvery viedli k odkladaniu spotreby a investícií, a tým k nižšiemu záujmu o pôžicky. Dôsledkom bolo výrazné spomalenie, resp. až zastavenie úverovania," vysvetlili analytici.
Firmy pri vysokých sadzbách postupne obmedzovali investície, ale aj úverové financovanie bežných prevádzkových potrieb a cast úverov nahradili dlhopismi. Najnovšie dáta však naznacujú, že rast úverov pre firmy v eurozóne sa v novembri minulého roka zmenil z klesajúceho na obdobie stabilného, aj ked nízkeho rastu. Dlhodobejšie obmedzenie investícií by totiž mohlo negatívne ovplyvnit vyhliadky rozvoja podnikov. "Preto podniky zvažujú realizovat niektoré nevyhnutné investície aj v prostredí relatívne vysokých úrokových mier. Navyše, ocakávania ich budúceho poklesu sú dôvodom, že tlmiaci vplyv výšky úrokových sadzieb na ochotu firiem požicat si odznieva," priblížili odborníci.
Úvery domácnostiam ukazujú podla nich zatial len prvé náznaky prechodu na stabilný rast. "Po výraznom útlme sa úverovanie domácností vo väcšine krajín eurozóny aj nadalej medzirocne spomaluje. Mierne nárasty nových úverov v posledných mesiacoch však naznacujú, že aj úverovanie domácností by sa mohlo zacat pomaly stabilizovat," predpokladajú analytici NBS.
Upozornili, že vývoj úverov domácnostiam je prevažne ovplyvnený hypotékami, pricom dostupnost tých nových je na najhoršej úrovni od globálnej financnej krízy. "Ocakáva sa však, že pokracujúci nárast príjmov a predpokladaný pokles sadzieb by mal prispiet k urcitému zlepšeniu dostupnosti hypoték a postupne obnovit aj rast úverov domácnostiam," avizovali odborníci.
Stabilizácia vo vývoji úverovania tak podla nich naznacuje, že by mohla nasledovat fáza zrýchlovania rastu. Aj ked menová politika je v porovnaní s minulostou podstatne utiahnutejšia, nemal by byt jej dopad väcší, ako je potrebné. "Zároven však skutocnost, že vidíme zlomový bod neznamená, že teraz budeme pozorovat výrazné zrýchlenie úverovej aktivity," doplnili analytici.
