Bratislava 28. septembra (TASR) - Výnosy amerických aj nemeckých štátnych dlhopisov dosahujú v súčasnosti najvyššie úrovne za dlhé roky, príčiny ich rastu sa však medzi ekonomikami líšia. Kým v USA výnosy rastú aj pre pozitívnejšie očakávania o reálnej ekonomike, v eurozóne zohrávajú väčšiu úlohu inflačné očakávania úzko prepojené s vývojom cien energií. Upozornil na to v aktuálnom komentári analytik Inštitútu finančnej politiky (IFP) ministerstva financií Richard Kubas.
„Dlhopisové trhy v súčasnosti atakujú dlhodobé maximá. Kým úročenie nemeckého a amerického 10-ročného dlhopisu prekročilo hodnoty naposledy dosiahnuté počas hospodárskej krízy v roku 2009, japonský dlhopis prekonal maximá až z 90-tych rokov minulého storočia,“ priblížil Kubas.
Výrazný pohyb pritom nastal aj pri veľmi dlhých splatnostiach, teda 30-ročných dlhopisoch, čo nie je podľa analytika typický jav. Kým krátke splatnosti, napríklad dvojročné dlhopisy, reagujú na vývoj úrokových sadzieb určovaných centrálnymi bankami pružnejšie, dlhšie splatnosti zohľadňujú dlhodobý výkon ekonomiky a dlhodobé inflačné očakávania spojené s menovou politikou v ďalekej budúcnosti.
V USA výnosy podľa analytika stúpajú najmä kvôli pozitívnejším očakávaniam o vývoji reálnej ekonomiky. „Vyššia sadzba odráža pretrvávajúce očakávania investorov o stabilnom výkone americkej ekonomiky, najmä vďaka investíciám do infraštruktúry umelej inteligencie. Tie zároveň tvoria aj významnú časť dopytu po voľných finančných prostriedkoch, čo opäť tlačí reálne úroky smerom nahor. Naopak, vyššia dlhodobá inflácia investorov v USA zatiaľ až tak netrápi,“ zhodnotil Kubas.
Naopak, v Nemecku podľa neho stúpajú výnosy najmä v dôsledku rastúcich inflačných očakávaní, ktoré sú tlačené nahor cenami energií. Dôvod tohto rozdielneho vývoja v Spojených štátoch a Nemecku sa pravdepodobne skrýva v otázke energií a energetickej sebestačnosti.
„Európa je energeticky chudobný kontinent, ktorý je odkázaný na dovoz ropy a plynu od svojich partnerov. USA sú energeticky sebestačné a energetické komodity dokonca vyvážajú. Kým v Európe sa cena termínovaného kontraktu plynu od začiatku roka viac než zdvojnásobila, v USA cena totožného kontraktu klesla o 10 %. Podmienky na dlhopisovom trhu v Európe tak v posledných dňoch čiastočne diktuje vývoj na trhu s energiami,“ vysvetlil analytik.
Vidieť to podľa neho aj na tom, že krajinám, ktoré sú menej závislé od medzinárodného obchodu s energiami a dokážu si zabezpečiť väčší podiel spotreby z domácich obnoviteľných zdrojov, stúplo úročenie v menšej miere než krajinám závislejším od fosílnych palív.
